*Sistema de Bretton Woods: fundamentos, declínio e interpretações contemporâneas

O sistema de Bretton Woods foi um modelo monetário internacional instituído em 1944, ao final da Segunda Guerra Mundial, durante uma conferência realizada em Bretton Woods, New Hampshire, nos Estados Unidos.

Seu principal objetivo era restaurar a estabilidade econômica global e fomentar o comércio internacional, evitando os erros monetários e as desvalorizações competitivas que haviam contribuído para a Grande Depressão.

Elementos centrais do sistema de Bretton Woods

O funcionamento do sistema baseava-se em quatro pilares principais:

• Dólar como moeda central: O dólar americano passou a ser a principal moeda de reserva internacional. Os demais países fixavam o valor de suas moedas em relação ao dólar.

• Conversibilidade do dólar em ouro: Os Estados Unidos comprometeram-se a converter dólares mantidos por bancos centrais estrangeiros em ouro, à taxa fixa de US$ 35 por onça.

• Taxas de câmbio fixas, mas ajustáveis: As moedas mantinham taxas de câmbio fixas em relação ao dólar, com ajustes permitidos em situações de "desequilíbrios fundamentais", desde que aprovados pelo Fundo Monetário Internacional (FMI).

• Criação de instituições financeiras: Foram criadas duas instituições fundamentais para dar suporte ao novo sistema:

• Fundo Monetário Internacional (FMI): Responsável por supervisionar o sistema de câmbio fixo, prestar assistência financeira a países com desequilíbrios na balança de pagamentos e fomentar a cooperação monetária internacional.

• Banco Internacional para Reconstrução e Desenvolvimento (BIRD), atualmente parte do Banco Mundial: Criado para financiar a reconstrução dos países devastados pela guerra e promover o desenvolvimento econômico.

Na prática, o sistema constituía um padrão-ouro indireto: as moedas eram lastreadas em dólares, e o dólar, em ouro.

Validade e estabilidade do sistema

Durante sua vigência, o sistema proporcionou diversas vantagens:

• Estabilidade cambial: A fixação das taxas de câmbio reduziu a incerteza nas transações comerciais e investimentos internacionais.

• Disciplina fiscal: A conversibilidade do dólar em ouro e a supervisão do FMI impuseram limites à expansão monetária irresponsável.

• Confiança institucional: O vínculo entre o dólar e o ouro conferiu credibilidade ao sistema.

• Reconstrução econômica: O modelo contribuiu significativamente para a reconstrução da Europa e do Japão e para o crescimento econômico global do pós-guerra.

Fatores que levaram ao declínio

A partir da década de 1960, diversas fragilidades comprometeram o sistema:

• Déficits fiscais e comerciais dos EUA: O financiamento da Guerra do Vietnã e de programas sociais gerou déficits crescentes e emissão de dólares sem o correspondente lastro em ouro.

• Inflação interna nos EUA: A expansão monetária comprometeu a estabilidade do dólar.

• Crise de confiança: Dúvidas quanto à capacidade dos EUA de manter a conversibilidade do dólar em ouro resultaram na conversão massiva de dólares por ouro por parte de outros países.

• Dilema de Triffin: O economista Robert Triffin destacou a contradição entre a necessidade dos EUA de fornecer dólares ao mundo e a manutenção da confiança na paridade dólar-ouro.

• Fim da conversibilidade: Em 15 de agosto de 1971, o presidente Richard Nixon suspendeu unilateralmente a conversão do dólar em ouro, marcando o fim oficial do sistema de Bretton Woods e o início do regime de câmbio flutuante.

O sistema monetário atual

Hoje, as moedas operam sob o regime de câmbio flutuante, em que os valores são definidos pelo mercado, sem vínculo direto com metais preciosos ou paridades fixas. O FMI e o Banco Mundial seguem desempenhando papéis relevantes, mas dentro de um novo contexto institucional.

Leituras contemporâneas e o papel da inteligência artificial

A atual posição do dólar difere significativamente da lógica de Bretton Woods. Embora não esteja mais lastreado em ouro, o dólar continua sendo a principal moeda de reserva global, devido a fatores como:

• Tamanho e estabilidade da economia dos EUA.
• Profundidade e liquidez dos mercados financeiros americanos.
• Confiança nas instituições jurídicas e financeiras do país.
• Precificação de commodities em dólares, especialmente o petróleo.

Apesar das críticas à hegemonia do dólar e das discussões sobre uma nova arquitetura monetária global (como a ideia de um "Bretton Woods III"), não há atualmente um padrão-ouro ou sistema de câmbio fixo em vigor.

O caso do dinar iraquiano e as especulações sobre revalorização

A valorização do dinar iraquiano é tema recorrente em alguns círculos de especulação financeira. No entanto, a realidade apresenta restrições significativas:

• O dinar não é lastreado em ouro.
• Sua taxa de câmbio é rigidamente controlada pelo Banco Central do Iraque.
• A economia iraquiana sofre com instabilidade, corrupção e dependência do petróleo.
• A valorização abrupta do dinar seria economicamente insustentável e não faz parte da política monetária oficial.
• O Banco Central foca na estabilidade da moeda, no controle da inflação e na promoção do uso interno do dinar.

Conclusão

O sistema de Bretton Woods proporcionou estabilidade e crescimento econômico no pós-guerra, mas entrou em colapso por limitações estruturais, sobretudo a incapacidade dos Estados Unidos de sustentar a paridade do dólar com o ouro diante de déficits e inflação.

Atualmente, o dólar mantém sua centralidade por razões estruturais e institucionais, enquanto propostas como a revalorização do dinar iraquiano não encontram respaldo na realidade econômica.

Interpretações especulativas ou simplificadas, frequentemente impulsionadas por desinformação ou viés ideológico, ignoram os fundamentos macroeconômicos que regem o sistema monetário global.

FONTES:

• Eichengreen, Barry. Globalizing Capital: A History of the International Monetary System. Princeton University Press, 2008.
• Bordo, Michael D., e Eichengreen, Barry. "The Rise and Fall of a Monetary System: Bretton Woods." National Bureau of Economic Research Working Paper, 1993.
• Triffin, Robert. Gold and the Dollar Crisis: The Future of Convertibility. Yale University Press, 1960.
• International Monetary Fund (IMF). “History of the Bretton Woods System.” Acesso em 2024.
• Federal Reserve History. “Nixon Ends Convertibility of US Dollars to Gold.” Acesso em 2023.
• Bank for International Settlements (BIS). “US Dollar Funding and Global Markets.” 2024.
• Central Bank of Iraq. Annual Report 2023.
• World Bank. Iraq Country Overview. Atualizado em 2024.
• Pozsar, Zoltan. "Bretton Woods III." Credit Suisse, 2022.